先锋策略 上半年消费对经济贡献率过半，刺激消费补贴政策已陆续出台

　　7月15日，国家统计局公布数据显示，上半年，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点。

　　今年上半年，社会消费品零售总额同比增长在加快，消费对经济增长的贡献率达到52%。其中，二季度增长5.4%，比一季度加快0.8个百分点，逐季提升。

　　从消费结构来看，1~6月，商品消费5.1%的增速支撑了社会消费品零售总额的稳健增长；餐饮收入则稳健增长，达到27480亿元，增长4.3%。

　　国家统计局副局长盛来运在7月15日的国新办发布会上表示，消费政策还会继续加力。关于消费补贴政策，有关方面已经对外宣布，下半年刺激消费补贴政策已经在陆续出台，各地也会继续推出相关措施促消费。

　　北京大学经济学院教授苏剑表示，当前消费需求呈现出稳步回升态势，上半年社零增速震荡上行，"稳增长，促消费"政策效果显现。同时，6月份餐饮收入出现明显波动，增速降至0.9%，说明餐饮收入增速并未企稳，居民有效需求有待进一步释放，居民捂紧钱袋子的状况有待进一步改善。

　　上半年商品零售额增长5.1%

　　上半年，消费品以旧换新政策对商品消费拉动明显，政策效应在进一步显现。

　　从商品品类来看，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位粮油食品类、体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长12.3%、22.2%、11.3%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。

　　从月度数据来看，电商大促叠加消费品以旧换新政策让5月份社会消费品零售总额同比增速达到年度峰值，同比增速数据为6.4%，其中，商品零售额同比增速达到6.5%。6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，环比下降0.16%，或受电商大促提前以及餐饮收入波动影响。

图：2025年上半年消费数据来自国家统计局官网

　　北京大学经济学院教授苏剑表示，社会消费品零售总额增速进入上升区间，政策效应明显。 "同时，消费不稳，政策有待进一步优化，效应有待进一步释放，应保持政策的稳定性。"苏剑告诉21世纪经济报道记者，从具体消费商品来看，一方面，"两新"范围以外的大部分消费品消费额增速，依然位于历史底部区间，反弹速度较慢，化妆品、服装、中西药等消费额增速，低于历史同期均值；另一方面，餐饮收入增速并未企稳，反映出居民消费企稳不稳，居民有效需求有待进一步释放，居民捂紧钱袋子的状况也需要等待进一步改善。

　　苏剑建议，要改善就业、收入预期，从根本上推动消费，进而拉动投资，转向良性正循环。政策力度要大，在当前外部复杂环境冲击下，挤牙膏式政策刺激难以取得成效。

　　值得注意的是，上半年，服务零售额同比增长5.3%，比一季度加快0.3个百分点，服务消费增速略高于商品消费增速。

　　"我们现在正处在消费结构升级的关键阶段，人均GDP连续两年稳定在1.3万美元以上。这个阶段正是消费升级的关键时期，文化旅游、医疗健康、养老消费空间广阔。"盛来运说，中央政策以及相关部门出台的措施都在继续推进，各地还要进一步落实好中央扩内需政策要求，按照消费提升行动方案部署，进一步"稳就业、促增收"，改善消费环境，增加优质消费供给，推动消费市场持续健康发展。

　　餐饮消费上半年增长4.3%

　　上半年餐饮收入稳健增长，餐饮收入27480亿元，增长4.3%。

　　5月份，餐饮收入增速达到过去一年的月度最高同比增速，6月份餐饮收入同比增速降至0.9%，为过去一年的月度最低同比增速。

图：2025年上半年消费数据来自国家统计局官网

　　餐饮市场为何在6月份发生明显波动？7月15日，21世纪经济报道记者采访了部分餐饮企业，上海一家外资五星级酒店中餐厅行政主厨告诉21世纪经济报道记者，餐饮从去年开始转型，减少商务餐饮的占比，提高家庭消费的占比，2025年前五个月餐厅营收同比增长10%左右，6月份单月餐厅收入同比下滑12.5%。希望餐厅转型后下半年市场环境能有变化。

　　餐饮行业在新的环境下，竞争也愈发激烈。6月末，在南京的一场大众点评"必吃榜"活动上，21世纪经济报道记者注意到，餐饮行业出现了明显的分化，一批巷尾老店崭露头角，高性价比、有特色的小店颇受欢迎。

　　在活动上，上海红子鸡凤凰楼副总经理罗沐子告诉21世纪经济报道记者，2024年7月份他们餐厅的菜价普遍降低20%，目前餐厅家庭消费占比为70%，商务消费占比30%。餐厅主打家庭聚会的贴心服务，一共有88个包间，生日宴占比很高，包间没有最低消，算是上海生意还不错的餐厅。在她看来，当下高性价比以及家庭消费占比高的餐厅，应对市场变化的抗风险能力要高一些。

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